東風汽車主營保持平穩(wěn) 07年凈利潤增長0.62%

　　東風汽車3月29日發(fā)布公告稱，公司2007年度實現(xiàn)營業(yè)收入127.91億元，同比增長26.55%；凈利潤4.89億元，同比增長0.62%；每股收益0.2447元，每股凈資產(chǎn)2.79元，凈資產(chǎn)收益率9.35%，公司擬每10股派1.5元(含稅)。

　　分析師表示，公司2007年經(jīng)營正常，鄭州日產(chǎn)逐漸步入良性循環(huán)，東風康明斯發(fā)動機也表現(xiàn)良好，但輕型貨車業(yè)務(wù)受原材料等成本上升因素影響，毛利有所下降，從而導致公司利潤增長不明顯。

　　2007年東風汽車實現(xiàn)凈利潤4.89億元，同比增長0.62%。在公司的三大業(yè)務(wù)中，東風康明斯對業(yè)績的貢獻度明顯加大。導致公司利潤增長幅度較小的原因主要有輕卡盈利能力下降，本部費用上升和所得稅的增加等。此外，來自于證券市場的投資收益貢獻約1.27億元，占公司凈利潤的26%左右，對公司整體業(yè)績貢獻較大。

　　2007年間，公司旗下鄭州日產(chǎn)的雙品牌戰(zhàn)略繼續(xù)取得良好效果。在自主品牌P27東風柴油皮卡取得成功后，2007年該公司進一步鞏固和拓展P27、D22和帕拉丁的市場。鄭州日產(chǎn)全年產(chǎn)銷實現(xiàn)了4萬余輛，同比增長33.20%。其中SUV銷售12,607輛，同比增長61.63%，市場占有率3.53%。2007年9月推出自主品牌MPV御軒和SUV奧丁，但上述新產(chǎn)品銷量提升速度較慢，對公司的業(yè)績幫助不明顯。

　　另外，東風康明斯內(nèi)外市場同步推進，為公司帶來了較大的收益。2007年東風康明斯發(fā)動機銷量136,973臺，同比增長42.19%，市場占有率6.81%。該公司銷售領(lǐng)域大致可分為兩大類：在車用發(fā)動機業(yè)務(wù)即集團內(nèi)部配套市場上，伴隨東風集團中重卡產(chǎn)品銷量的提升，東風康明斯發(fā)動機呈現(xiàn)恢復性增長；在外部市場的策略上，東風康明斯實施產(chǎn)品和市場的多元化，拓展非東風市場及非車用市場，取得良好效果。目前該公司兩大銷售領(lǐng)域銷量各占半壁江山。2007年發(fā)動機業(yè)務(wù)盈利水平穩(wěn)中有升，毛利率增加1.11個百分點。目前東風康明斯13升電控發(fā)動機項目已經(jīng)投入開發(fā)，將進一步提升東風康明斯發(fā)動機的市場銷量。同時，引進日產(chǎn)達到國Ⅲ排放標準的小型柴油機項目也在穩(wěn)步推進之中，未來有望形成東風、NISSAN兩個品牌的小型柴油發(fā)動機。

　　但同時，公司的輕型車增收不增利的情況比較明顯，2007年公司輕型載貨汽車共銷售114,606輛，同比增長14.30%,銷售居行業(yè)第二位，市場占有率10.37%。在銷量增長的同時，利潤卻有較多下滑。

　　分析師認為，利潤下滑主要原因有兩方面，一是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不佳，增量主要體現(xiàn)在低附加值產(chǎn)品；二是成本上升，造成毛利水平的下降，2007年公司輕型車毛利減少1.11個百分點。此外，本部研發(fā)和技術(shù)改造投入較大，銷售費用和管理費用的上升也是輕型車業(yè)務(wù)盈利水平下降的原因之一。

　　隨著鋼材、橡膠等主要原材料價格的上漲，輕卡行業(yè)2008年經(jīng)營壓力較大。為此，公司在08年1月率先在行業(yè)內(nèi)對產(chǎn)品提價，幅度在300-500元左右。另據(jù)了解，公司還有望在近期再次提價，幅度在1,000元左右，從而有望部分化解成本上升壓力。但是，提價對公司銷售的壓力大小，還有待進一步觀察。