江淮汽車：踐行自主品牌 謀求品質(zhì)發(fā)展

　　建設(shè)自主品牌，拓展國內(nèi)外市場

　　公司立足于整合全球資源，以品質(zhì)建立自主品牌。在多年底盤技術(shù)積累的基礎(chǔ)上，自主創(chuàng)新，同時推進國內(nèi)外兩個市場的發(fā)展。

　　各項業(yè)務(wù)系列化漸進延伸

　　公司在產(chǎn)品路線上采取逐步延伸的策略。目前各項業(yè)務(wù)占細分市場的份額分別為：中輕型客車底盤28%，輕卡占11%、中重卡11%、MPV18%、SUV2%。

　　“賓悅”上市，等待市場的考驗

　　2007年11月18日“賓悅”正式上市，10.77萬元到13.17萬元的售價低于市場預(yù)期。產(chǎn)品將以沿海地區(qū)的二線城市為主體，在一定程度上能夠降低品牌知名度不夠所帶來的市場壓力。

　　項目投入造成盈利能力下滑

　　在產(chǎn)業(yè)鏈的外延式發(fā)展中大量的項目投入以及重卡和SUV產(chǎn)品還未實現(xiàn)規(guī)模化，公司盈利能力出現(xiàn)下滑。但是隨著轎車業(yè)務(wù)的展開以及重卡與SUV的系列化發(fā)展，2008年有望成為公司業(yè)績的拐點。

　　主營產(chǎn)品構(gòu)成中輕卡占59.40%，是公司產(chǎn)銷量最大的業(yè)務(wù)。公司產(chǎn)品主要銷往華東地區(qū)，占48.22%，海外市場表現(xiàn)突出，2007年中期實現(xiàn)出口4.91億元，同比增長218.25%。

　　我國的汽車行業(yè)的產(chǎn)量從1979年18.5萬輛增長到2006年的728萬輛，產(chǎn)量逐年提升。尤其是在2002年以后，汽車產(chǎn)量增速明顯加快，2002年-2006年平均增長速度達到25.94%。借鑒日本汽車行業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗，日本汽車行業(yè)起步于20世紀(jì)50年代初，產(chǎn)量增長緩慢；20世紀(jì)60年代開始的成長階段，產(chǎn)量出現(xiàn)快速增長，并持續(xù)了大約30年的時間，此階段平均增長率達到了24.38%；20世紀(jì)90年代后的成熟穩(wěn)定期，產(chǎn)量趨于平穩(wěn)。那么，我們可以初步判斷，我國的汽車行業(yè)已經(jīng)進入快速成長階段。在一段時間內(nèi)我國的汽車行業(yè)將保持高速的增長。

　　高經(jīng)濟增長支撐行業(yè)的持續(xù)增長

　　截止到2006年底，我國汽車市場保有量達到3586萬輛，按照全國13億人口計算，我國的汽車保有量僅27.6輛/千人，相對國外的成熟汽車市場：美國769輛/千人，日本（526），德國（526），韓國（256）相差很大。可見，我國的汽車市場沒有飽和。那么，國內(nèi)經(jīng)濟的高增長將一方面在推動城市化進程不斷深入的過程中，使得乘用車市場享受層級式消費能力釋放所帶來的需求增長，另一方面在加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等的進程中，使得商用車市場尤其是大型專業(yè)化的商用車市場充分受益。

　　因此，我們結(jié)合發(fā)達國家的經(jīng)驗以及自身發(fā)展的特點，認為在國內(nèi)汽車市場沒有飽和的背景下，經(jīng)濟高增長將保持汽車在成長階段保持20%左右的增長速度。

　　自主品牌建設(shè)受到國家政策的扶持

　　目前國內(nèi)汽車板塊中自主品牌最具競爭力的行業(yè)集中在中重型載貨汽車以及大中型客車。如解放、東風(fēng)、 中國重汽、宇通、金龍等都是商用車板塊的知名品牌。在這些板塊中，自主品牌幾乎壟斷了全國市場，并且在海外取得了良好的成績。而在輕型商用車和乘用車領(lǐng)域，外資品牌則占有較高的市場份額。其中，輕型載貨汽車領(lǐng)域主要是日本的五十鈴品牌，乘用車領(lǐng)域則是日、韓、歐美等合資品牌。合資品牌在國內(nèi)的迅速發(fā)展，不僅加劇了行業(yè)的競爭激烈程度，也在一定程度上限制了國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)的國際化發(fā)展。因此，我國的汽車行業(yè)要做強做大，自主品牌建設(shè)是根本。

　　根據(jù)近期頒布的汽車行業(yè)相關(guān)政策，我們可以看出，國家對自主品牌建設(shè)的扶持力度已經(jīng)加大。

　　品質(zhì)是自主品牌建設(shè)的根本

　　建設(shè)自主品牌是行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，高品質(zhì)則是自主品牌建設(shè)的發(fā)展方向，目前我國的自主品牌的雖然在數(shù)量上增長很快，但是在品質(zhì)上與合資品牌、國際品牌存在著很大差距。品質(zhì)的不足嚴(yán)重影響了我國自主品牌在國際市場上的競爭力。

　　首先，品質(zhì)的不足體現(xiàn)在出口市場的局限性。主流的汽車發(fā)達國家市場對汽車品質(zhì)的高要求使得我國汽車出口的市場集中在亞洲、非洲、南美洲等國家。

　　其次，品質(zhì)的不足體現(xiàn)在技術(shù)的差距。技術(shù)的差距使得我國的自主品牌汽車企業(yè)在進行海外投資時遇到阻礙。例如前不久俄羅斯對我國自主品牌在俄建廠的政策限制。

　　因此，品質(zhì)建設(shè)是我國自主品牌建設(shè)的根本，是我國自主品牌提升核心競爭力的關(guān)鍵。

　　競爭優(yōu)勢：建設(shè)自主品牌，拓展國內(nèi)外市場

　　品牌建設(shè)：著力于高品質(zhì)的自主品牌建設(shè)

　　江淮汽車在品牌建設(shè)上走的是引進技術(shù)、消化吸收、再創(chuàng)新，形成獨立自主品牌的道路。旗下輕卡、中重卡、MPV、SUV等產(chǎn)品均屬于自主品牌，擁有完全的自主知識產(chǎn)權(quán)。在剛剛結(jié)束的第六屆“車壇奧斯卡”頒獎中，公司新上市的“賓悅”獲得了“年度自主品牌中級車”大獎。

　　在自主品牌建設(shè)的過程中，江淮汽車始終貫徹以品質(zhì)樹立品牌的思想，定位國際化發(fā)展。公司通過了ISO9000(2000版)認證，在公司內(nèi)部持續(xù)推進TQM活動，逐步導(dǎo)入“6西格瑪管理法”，實施了CIMS示范工程，全面實現(xiàn)從產(chǎn)品開發(fā)到經(jīng)營管理的信息化，形成了快速設(shè)計及制造體系。據(jù)公司介紹，江淮汽車的產(chǎn)品要走出國門，至少要經(jīng)過7道質(zhì)量檢驗關(guān)。

　　因此，我們認為在推動汽車行業(yè)健康發(fā)展的背景下，江淮汽車的自主品牌建設(shè)將得到國家的有力扶持，而江淮汽車以品質(zhì)建立自主品牌的文化將推動江淮汽車的國際化發(fā)展。

　　產(chǎn)品技術(shù)：動力總成自主研發(fā)

　　發(fā)動機是關(guān)系到汽車動力性能的核心零部件。江淮汽車立足于整合全球資源，建立了多層次的研發(fā)體系，以支撐動力總成以及相關(guān)產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)。

　　多層次的研發(fā)體系包括：（1）國內(nèi)綜合研究機構(gòu)；（2）國外的研發(fā)機構(gòu)；（3）國內(nèi)的產(chǎn)學(xué)研合作；（4）與國外先進企業(yè)、國內(nèi)研究機構(gòu)的合作。

　　其中，國內(nèi)綜合研究機構(gòu)在整個體系中統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、全程主導(dǎo)，國外研發(fā)機構(gòu)有效整合國際化資源。

　　目前，依托國際化的研發(fā)平臺，江淮汽車已經(jīng)在動力總成方面自主研發(fā)和制造了2.4CBR（可控燃燒速率）發(fā)動機和2.0T發(fā)動機。據(jù)悉，新產(chǎn)品在節(jié)能及動力提升方面獲得重大技術(shù)突破，處于國內(nèi)領(lǐng)先、世界同步水平。目前，兩款發(fā)動機已經(jīng)開始量產(chǎn)。此次江淮汽車2.4CBR發(fā)動機的量產(chǎn)標(biāo)志著公司核心零部件品牌化、系列化的提升。

　　產(chǎn)品市場：國內(nèi)外市場雙向驅(qū)動

　　產(chǎn)品的銷量與品質(zhì)往往互為影響。公司的產(chǎn)品的品質(zhì)已經(jīng)得到了國內(nèi)外市場的認可。從公司各項產(chǎn)品上市以后的市場表現(xiàn)來看，底盤、輕卡、重卡、MPV在國內(nèi)各細分市場均處于領(lǐng)先地位。同時，2007年上半年實現(xiàn)海外收入4.91億元，同比增長218.25%。

　　在江淮的出口市場中，最先出口的是輕卡產(chǎn)品，出口地區(qū)已經(jīng)覆蓋東南亞、中東、非洲以及南美洲等50多個國家及地區(qū)。憑借著產(chǎn)品高品質(zhì)的保證，目前公司的重卡、SUV產(chǎn)品都已經(jīng)加入到了出口的行列，2007年1-8月份公司出口1.3萬輛，預(yù)計全年出口將達到1.5萬輛。并且隨著明年公司與現(xiàn)代合作到期，公司的主要盈利產(chǎn)品瑞風(fēng)系列也將加入到出口的行列，公司的海外拓展速度有望進一步加快。

　　主營業(yè)務(wù)：系列化漸進延伸

　　專用底盤：系列化發(fā)展的根基，自產(chǎn)化趨勢明顯

　　江淮汽車的底盤包括主營6-12米的客車底盤，系列覆蓋普通客車底盤、公交客車底盤、旅游客車底盤以及國Ⅲ標(biāo)準(zhǔn)系列和天然氣底盤。同時，公司在專業(yè)底盤領(lǐng)域40多年的積累，為公司其他產(chǎn)品提供有力的技術(shù)支撐與品質(zhì)保證。目前，公司其他產(chǎn)品的底盤基本由公司內(nèi)部配套生產(chǎn)。

　　從公司底盤的產(chǎn)銷量來看，2007年前3季度產(chǎn)銷19554輛、19811輛，在中輕型客車底盤市場占有27.85%的份額，預(yù)計公司全年銷售25000輛，與2006年產(chǎn)銷基本持平。公司2007年中期報表顯示，底盤業(yè)務(wù)毛利率為8.06%，比2006年全年底盤業(yè)務(wù)的毛利率高了2.04個百分點，但是根據(jù)該細分市場的發(fā)展情況，預(yù)計毛利率將維持在6%-7%的水平。整體業(yè)務(wù)應(yīng)該對公司盈利貢獻不大。

　　從市場上中輕型客車底盤與整車的銷量增長情況看，全國中輕型客車底盤2007年1-9月份銷售70566輛，同比增長7.15%，遠低于相應(yīng)客車整車21.12%的增長水平�？梢�，出于成本控制的考慮，在技術(shù)水平提高的前提下，國內(nèi)整車廠家逐漸開始了底盤業(yè)務(wù)的內(nèi)部配套，專用底盤業(yè)務(wù)的市場空間相對萎縮。基于公司其他各項業(yè)務(wù)的開展，以及產(chǎn)能的擴展，底盤業(yè)務(wù)自產(chǎn)化趨勢明顯。

　　從輕卡行業(yè)產(chǎn)品的銷量來看，行業(yè)增長率從2002 年的41%一路回落到2005年的5.64%。2006年開始，由于國外市場的拓展，輕卡市場出現(xiàn)了復(fù)蘇性增長，2007年1-9月，累計銷售83.32萬輛，同比增長18.17%。

　　從輕卡市場的分布來看，市場競爭相對激烈，除福田輕卡占有較高的市場份額外，其他市場份額相對分散。正是由于市場競爭的激烈，中低檔輕卡的毛利率已經(jīng)很低。市場競爭的熱點已經(jīng)由價格向技術(shù)與服務(wù)轉(zhuǎn)移，主流輕卡廠家已經(jīng)開始對產(chǎn)品進行升級換代。與此同時，傳統(tǒng)輕卡在駕駛空間、承載能力與動力性能方面已經(jīng)不能滿足現(xiàn)代物流的運輸需求，產(chǎn)品顯現(xiàn)出向?qū)掦w、高噸位發(fā)展的中型化趨勢。

　　基于輕卡行業(yè)的發(fā)展背景，江淮汽車的JAC輕卡進行了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)化升級。目前公司的產(chǎn)品譜系包括：高端輕卡——帥鈴（Ⅰ、Ⅱ）、寬體——威鈴（Ⅰ、Ⅱ）、中體——駿鈴（Ⅰ、Ⅱ）、窄體——康鈴（Ⅰ、Ⅱ）、微卡——小微。

　　根據(jù)目前JAC輕卡的銷售情況來分析，2007年1-9月份累計銷售92950輛，同比增長13.37%，占公司總銷量的59.40%，是公司出口的主力產(chǎn)品。JAC輕卡以整車和KD組裝的形式出口到東南亞、中東、非洲以及南美洲等50多個國家和地區(qū)，出口量占公司輕卡總銷量的15%左右，占公司出口產(chǎn)品中85%-90%的份額。據(jù)公司介紹，今年輕卡銷量增長的動力主要來自于出口的拓展，國內(nèi)市場增量不大。

　　因此，根據(jù)公司目前的銷售情況，我們預(yù)計公司2007年全年輕卡銷售在12萬輛左右。并且根據(jù)行業(yè)出口的趨勢，以及JAC的品牌效應(yīng)，公司在國內(nèi)銷量將保持穩(wěn)定，國外市場將進一步打開。預(yù)計2008年，2009年均能保持10%左右的銷量增長。

　　瑞風(fēng)系列：以商務(wù)用車訴求定位，創(chuàng)造公司主要利潤來源

　　江淮瑞風(fēng)系列是在與韓國現(xiàn)代汽車合作開發(fā)，以現(xiàn)代的成熟車型“H1”為原形，定位于商務(wù)、政務(wù)的MPV產(chǎn)品。2002年上市以來，銷量增長穩(wěn)定。2007年1-9月份，瑞風(fēng)系列累計銷售30536輛，同比增長27.75%，在MPV細分市場占有25.68%的份額。

　　目前商務(wù)MPV市場的主流車型包括別克GL8、奧德賽、江淮瑞風(fēng)、東風(fēng)風(fēng)行和金杯閣瑞斯。其中，GL8與奧德賽屬于合資品牌，基于轎車底盤的生產(chǎn)平臺，以舒適型定位高端的MPV市場，市場價格基本在20萬元以上；江淮瑞風(fēng)、東風(fēng)風(fēng)行和金杯閣瑞斯屬于自主品牌，基于客車底盤，價格在10-20萬區(qū)間。從各品牌車型的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，與瑞風(fēng)系列形成全線競爭的是東風(fēng)風(fēng)行系列；從細分市場份額分析，瑞風(fēng)系列的市場份額要高于東風(fēng)風(fēng)行與金杯閣瑞斯，與奧德賽和GL8的市場份額相當(dāng)。

　　目前，瑞風(fēng)系列是公司利潤的主要來源，銷量占公司總銷量的20%不到，但貢獻了公司70%的利潤。主要原因在于瑞風(fēng)系列已經(jīng)實現(xiàn)了動力總成等核心零部件的自產(chǎn)化，加上在配套成本的控制和部分相關(guān)資產(chǎn)折舊攤銷到期，產(chǎn)品系列毛利率達到25%-30%。

　　結(jié)合目前市場上現(xiàn)代商務(wù)政務(wù)用車在滿足出行要求的同時，開始追求舒適性與美觀性的趨勢，商務(wù)MPV對傳統(tǒng)的輕客產(chǎn)品存在一定的替代性，商務(wù)MPV將保持一個穩(wěn)定的內(nèi)需市場。因此，根據(jù)2007年前3個季度銷量的增長，我們認為今年全年的銷量增長應(yīng)該在20%左右，達到4萬輛。并且隨著明年瑞風(fēng)項目與現(xiàn)代的合作到期，瑞風(fēng)有望走出國門，因此，我們預(yù)計公司2008年、2009年瑞風(fēng)系列將穩(wěn)定在20%的增長水平。

　　格爾發(fā)重卡：增長迅速，有待規(guī)�；瘮U張

　　2007年由于固定資產(chǎn)投資的拉動以及計重收費的實施，國內(nèi)重卡市場呈現(xiàn)出爆發(fā)性增長。2007年1-9月份全國銷售重卡54508輛，同比增長71.54%。在此背景下，江淮格爾發(fā)重卡2007年1-9月，累計銷售7991輛，同比增長306.46%。

　　格爾發(fā)重卡是江淮汽車通過引進戴—克與韓國現(xiàn)代公司聯(lián)合開發(fā)的重卡技術(shù)，進行消化、吸收，結(jié)合國內(nèi)路況研發(fā)出來定位中高檔市場的重卡產(chǎn)品。上市以來，市場占有率從2005年的0.84%，增長到2007年9月底的11.42%。

　　從格爾發(fā)的各季度的產(chǎn)銷情況來看，表明產(chǎn)品仍處于市場的開發(fā)階段，規(guī)模效應(yīng)還沒有充分展現(xiàn)出來。并且格爾發(fā)重卡在市場上還沒有形成像斯太爾系列重卡的品牌知名度，產(chǎn)品的銷售方式更多的采取的是借助JAC輕卡形成的知名度帶動重卡銷售的以需定產(chǎn)的方式，格爾發(fā)重卡還未參與市場的全面競爭。

　　目前，公司針對市場定位與目標(biāo)客戶的差異性，已經(jīng)開始搭建重卡業(yè)務(wù)專門的分銷渠道，一旦重卡自身的銷售渠道建立完備，再結(jié)合輕卡品牌的溢出效應(yīng)，我們預(yù)計格爾發(fā)重卡2007年銷量在10000輛左右；2008年可以達產(chǎn)，到15000輛左右；2009年格爾發(fā)重卡在形成一定品牌知名度以后，海外業(yè)務(wù)將展開，銷量達到20000輛左右。

　　瑞鷹SRV：獲得市場認可，產(chǎn)品缺乏系列化

　　目前國內(nèi)的SUV市場是乘用車市場中增長最快的市場，2007年1-9月份，SUV累計銷售25.18萬輛，同比增長54.55%。其增長主要得益于SUV城市功能的定位以及消費者消費理念的更新。隨著年輕一代消費需求的釋放，2008年行業(yè)有望維持50%左右的增長。從SUV產(chǎn)品的市場結(jié)構(gòu)來看，2.0-2.5L排量的產(chǎn)品占47.57%，是市場的主流。

　　瑞鷹SRV2.4L四驅(qū)手動2006年底上市，2.0L兩驅(qū)手動2007年6月上市。兩款均是汽油機型，價格分別為13.98萬元和11.98萬元。產(chǎn)品主打華南市場，是一款定位城市運動的SUV產(chǎn)品。截止到2007年9月份，瑞鷹產(chǎn)銷量實現(xiàn)5432輛、5188輛。

　　根據(jù)2007年各月份的銷量來看，瑞鷹SRV的單月銷量在8月突破1000輛，9月穩(wěn)定在這一水平。而SUV市場一款有著日產(chǎn)“帕拉丁”血統(tǒng)的自主品牌“奧丁”在9月上市，我們預(yù)計會對瑞鷹產(chǎn)生一定的影響，導(dǎo)致瑞鷹10月-12月的銷量不會出現(xiàn)大幅增長，維持在單月1000輛的水平，全年的銷量應(yīng)該在8000輛左右。

　　從國內(nèi)SUV市場的競爭情況來看，價格在10-15區(qū)間的SUV品牌包括長城哈弗、陸風(fēng)X6、奇瑞瑞虎、東風(fēng)奧丁以及江淮瑞鷹，均屬于自主品牌。從2007年1-9月的累計銷量來看，哈弗與瑞虎是該價格區(qū)間中份額最大的品牌。從增長率來看，哈弗與瑞虎的增長也高于行業(yè)的平均水平。

　　從兩個品牌的產(chǎn)品系列來看，哈弗包括2.4—2.8L8個不同配置的手動車型；瑞虎則包括手動與自動檔車型。

　　因此，根據(jù)瑞鷹的銷售情況，以及市場的競爭格局，我們認為瑞鷹SRV還沒有實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，并且產(chǎn)品系列單一，遠不能滿足國內(nèi)市場多樣化的需求。據(jù)了解公司計劃明年會陸續(xù)推出自動檔、柴油機型以及帶渦輪增壓的系列化產(chǎn)品。那么，如果瑞鷹在品質(zhì)上能被市場認可，2008年銷量增長應(yīng)該能保持與行業(yè)的增長同步。目前瑞鷹SRV的毛利率僅在10%左右，還沒有為公司帶來贏利能力，預(yù)計產(chǎn)品系列化推進實現(xiàn)產(chǎn)品規(guī)�；�生產(chǎn)以后，瑞鷹的毛利率能夠達到15%。

　　轎車業(yè)務(wù)：“賓悅”上市，等待市場的考驗

　　從江淮汽車的業(yè)務(wù)系列化推進的過程，我們可以發(fā)現(xiàn)，公司未來會立足于商用車發(fā)展，進一步深化乘用車事業(yè)的發(fā)展，尤其是轎車業(yè)務(wù)的開展。

　　江淮汽車轎車項目籌備從2004年11月開始，歷經(jīng)三的時間，首期投資為20億元，研發(fā)中心投資6億元。公司的轎車基地位于合肥經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)，占地3500畝，具備汽車生產(chǎn)4大工藝（沖壓、焊接、涂裝和總裝）生產(chǎn)線，規(guī)劃產(chǎn)能達20萬輛。2007年以C級車導(dǎo)入；2008年推出A級車；2008年年底或2009年初推出B級車，屆時，江淮汽車將形成3個平臺5個系列的轎車生產(chǎn)線。

　　江淮的轎車業(yè)務(wù)從籌備到“賓悅”上市歷時三年�！百e悅”的成敗關(guān)系到江淮能否樹立良好的品牌形象，進而關(guān)系到后續(xù)轎車系列化的展開。

　　因此，江淮汽車在轎車業(yè)務(wù)推進的過程中，采取的是謹(jǐn)慎的態(tài)度。從公司了解到，賓悅從設(shè)計、生產(chǎn)到經(jīng)銷商的選擇都在品質(zhì)上嚴(yán)格把關(guān)。

　　從此次“賓悅”上市的定價來看，要低于上市前公司公布的“賓悅”預(yù)售價，但是跟市場中自主品牌的定價相當(dāng)。因此，按照“賓悅”目前的售價，我們認為“賓悅”得到能否得到市場的認可取決于市場對“賓悅”品質(zhì)的認定與品牌的認知。

　　據(jù)了解，“賓悅”的主要市場將放在東南沿海二線城市，以政府與中小型企業(yè)用車為消費主體，然后再向一級市場滲透和三線市場延伸。隨著我國一線城市汽車市場逐漸飽和，東南沿海的二線城市的消費需求開始釋放，并且二線城市市場對品牌的敏感程度要遠小于一線城市，那么，“賓悅”的這種市場定位將在一定程度上避開激烈的競爭，并緩解品牌知名度不足帶來的市場壓力。“賓悅”的品質(zhì)如果能保證，將能保證市場的需求。參考公司的產(chǎn)品瑞鷹的銷量，我們估計2008年“賓悅”單一品牌實現(xiàn)10000輛的銷售，2008年實現(xiàn)20000輛。