柳工近日公告的該公司三季度業(yè)績報告稱,1-9月份該公司實現(xiàn)主營收入384087.25萬元，同比增長24.63%；凈利潤27553.68萬元，同比增長69.05%；每股收益0.58元。其中，7-9月主營業(yè)務收入110383.27萬元，同比增長34.93%；凈利潤7723.13萬元，同比增長119.38%。同時，柳工發(fā)布2006年業(yè)績預增公告,預計公司2006年度業(yè)績比去年同期增長50%-100%。

　　此外,當日還公告以5000萬元收購柳工集團持有的柳州采埃孚49%的股權，柳工集團保證2006年柳州采埃孚實現(xiàn)經營性利潤為3200萬元；根據(jù)公司“十一五”規(guī)劃，投資17995萬元實施江陰柳工道路機械有限公司搬遷；投資3956萬元IT信息實施計劃；投資12460萬元4430臺挖掘機的技改計劃。

　　裝載機是完全競爭的工程機械子行業(yè)，目前產能過剩是導致市場給予柳工較低估值的主要理由。從2006年三季報和全年業(yè)績預增公告可看出，經過激烈的市場競爭后的裝載機龍頭仍然保持高于行業(yè)平均的銷量增長率，預計全年可實現(xiàn)銷售裝載機18000-20000臺。表明裝載機市場經過惡性的價格戰(zhàn)后，開始走向成熟，行業(yè)集中度開始走向集中。柳工國內裝載機市場占有率將提高到20%，柳工和龍工的市場占有率將繼續(xù)提高，經營性利潤將占行業(yè)總利潤的80%以上。經歷過惡性價格戰(zhàn)的裝載機龍頭價值尚未獲得合理估值，目前仍存在一定低估。

　　收購柳州采埃孚49%股權進一步加強公司整體配套能力，對重型裝載機和出口業(yè)務意義重大。柳工此次從柳工集團收購49%的柳州采埃孚股權，從目前的盈利狀況來看，對業(yè)績貢獻不大（約每股增厚0.03-0.04 元），但一方面可以降低上市公司與母公司的關聯(lián)交易（2005年約1.1個億），經一步完善上市公司的產業(yè)鏈，公司整體配套能力進一步加強。

　　目前，柳工重型裝載機（6噸、8噸及10噸裝卸機）全部采用采埃孚生產的變速箱（ZFWG200動力換檔變速箱）和驅動橋（zfap400驅動橋），同時其他裝載機出口產品也大部分采用采埃孚的變速箱和驅動橋。公司此次收購以后，對這兩塊業(yè)務具有積極影響。目前重型裝載機已經開始上批量，出口業(yè)務增長也較快，收購49%股權后，可根據(jù)公司業(yè)務需要，通過自由資金和融資來擴大生產規(guī)模。

　　此外，柳州采埃孚自2005年開始盈利以來，業(yè)績保持持續(xù)增長，除了向柳工供應變速箱和驅動橋外，還對外銷售，向徐工集團、山工機械、山東臨工、福田重工等工程機械廠商供貨。

　　柳工資產負債率僅為40%，低于行業(yè)平均水平，而且公司采取現(xiàn)款交易模式，回款速度較快，應收賬款較低，經營現(xiàn)金流充沛，上述幾個方面的資本支出計劃，可由公司自我積累資本或采用財務杠桿來實施，同時資本支出計劃也符合公司的發(fā)展實際，充分體現(xiàn)了柳工管理層穩(wěn)健的風格。

　　根據(jù)公司“十一五”規(guī)劃，爭取實現(xiàn)銷售收入100億元的目標，重點圍繞裝載機、挖掘機、路面機械、小型工程機械、出口業(yè)務和零配件銷售業(yè)務幾個方面來實現(xiàn)，其中重型裝載機、挖掘機和出口將成為新的利潤支撐。