中國重汽（000951.SZ）：上半年凈利潤預(yù)增45%-65% 行業(yè)龍頭充分受益行業(yè)上升周期

近期重卡行業(yè)復(fù)蘇趨勢確立。2023年以來，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)加速復(fù)蘇，工程建設(shè)與物流運輸?shù)葓鼍皩χ乜ǖ男枨蠡厣谴龠M(jìn)行業(yè)進(jìn)入上升周期的主要驅(qū)動力之一。據(jù)國信證券統(tǒng)計，2023年1-5月，國內(nèi)基建投資增速為7.5%。今年5月，全國開工項目總投資額環(huán)比增長46.3%，改善明顯。

重卡行業(yè)巨大保有量之下，產(chǎn)品置換周期形成的自然更新也成為拉動行業(yè)回升的一個重要驅(qū)動因素。此外，海外市場需求的穩(wěn)步增長也給予了較大推動力。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2023年1-5月，我國重卡出口共計11.31萬輛，同比增長78.41%。華安證券看好重卡出口，預(yù)計2023年重卡出口或首次突破20萬輛，疊加多方因素，預(yù)計2023-2025年國內(nèi)重卡總銷量將達(dá)90萬輛、100萬輛和120萬輛。

資本市場對公司的業(yè)績表現(xiàn)已有所預(yù)期，在進(jìn)入2023年6月的20個交易日內(nèi)，中國重汽（000951.SZ）股價漲幅17.01%，大幅高于申萬商用車指數(shù)（801096）9.32%的漲幅。

除了行業(yè)趨勢對公司的利好，多個機(jī)構(gòu)看到了中國重汽在內(nèi)部運營質(zhì)量方面的提升。中原證券研報顯示，2023年一季度，公司毛利率和凈利率分別為7.92%和3.48%，同比分別提升1.3和1.1個百分點；期間費用率為2.54%，同比下降0.53個百分點，體現(xiàn)了公司良好的費用管控水平。